يتوقع بنك جيفريز أن تبلغ الدورة الصعودية العالمية لأشباه الموصلات ذروتها في الربع الرابع من عام 2026، مع تحذير من ضغوط مضاعفات التقييم التي تؤثر على أسهم الرقائق الأوروبية رغم قوة الطلب الأساسي.
يرى المحلل جاناردان مينون أن ذروة الدورة مدفوعة بتأثيرات القاعدة المقارنة السلبية الناتجة عن ارتفاع أسعار ذاكرة DRAM في الربع الرابع من 2025، مع توقع تحقيق معظم الشركات لتوقعات الربع الثالث من 2026، لكن مع تحسن محدود في تقديرات الأرباح قد يؤدي إلى تراجع في الأسهم.
يُعد سهم Infineon Technologies مثالاً على ضغوط التقييم، لكنه ضمن أبرز اختيارات جيفريز لامتلاكه تقديرات أرباح 2027 متحفظة قد تُمكّنه من تجاوز موجة التراجع في القطاع.
توصيات جيفريز لثلاث أسهم أوروبية
يركز جيفريز على ثلاثة أسهم يعتقد أن توقعات السوق لعام 2027 منخفضة بشأنها، أو قد تشهد محركات طلب أو هوامش جديدة خلال العام المقبل، وهي Nokia وams OSRAM وInfineon.
يُشير البنك إلى أن تقديرات أرباح Nokia لعام 2027 منخفضة للغاية، بينما من المتوقع أن تستفيد Infineon من ارتفاع الأسعار وتسارع دورة قطاع السيارات.
في قطاع معدات رأس المال لأشباه الموصلات، يتوقع جيفريز التزام ASML بخططها لبناء أنظمة EUV، مع تعافي ASM International في إيرادات ذاكرة DRAM خلال 2027، رغم تحذير من ضيق هامش الصعود بسبب توقعات متفائلة وقانون MATCH التشريعي.
مخاطر وتحديات القطاع
يرصد جيفريز مخاطر محتملة تشمل تباطؤ نمو الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، مما قد يؤدي إلى تراكم المخزون وتأثير سلبي على سلسلة التوريد.
كما يضيف البنك مخاوف تتعلق بتوافر الطاقة، والعقبات أمام إنشاء مراكز البيانات، وتيرة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، التي تزيد من ضغوط التقييم على القطاع.
