رفع بنك HSBC توقعاته لعوائد سندات الخزانة الأمريكية على مختلف آجالها، في ظل نظرة أكثر تشدداً تجاه السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، رغم تمسكه بالسيناريو الأساسي الذي يتوقع بقاء أسعار الفائدة دون تغيير خلال 2026 و2027.
كان البنك قد توقع في بداية العام أن تبقى لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) على أسعار الفائدة مستقرة طوال العامين المقبلين، لكنه عدل توقعاته مؤخراً مع احتمال متزايد لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر المقبل.
رفع HSBC توقعه لعائد سندات الخزانة لأجل سنتين إلى 4.20% بنهاية 2026 مقابل 3.85% سابقاً، ولأجل سنتين في 2027 إلى 3.95% مقابل 3.50%. كما رفع توقعاته لعوائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.65% في 2026 و4.75% في 2027.
عوامل التعديل وآفاق منحنى العائد
أرجع البنك هذه التعديلات إلى تغير في موازين المخاطر، حيث يرى أن هناك انحرافاً متزايداً في مخاطر التفويض المزدوج، ما يدفع إلى استمرار الضغط التصاعدي على عوائد الجزء الأمامي من منحنى العائد، حتى مع احتمال تثبيت الفيدرالي لأسعار الفائدة على المدى القريب.
وأشار البنك إلى أن خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في ندوة جاكسون هول ساهم في توضيح آلية استجابة الفيدرالي، مما قد يخفف من علاوة الأجل المتراكمة خلال الصيف، ويسمح بانخفاض طفيف في عوائد الجزء الطويل من المنحنى على المدى القريب.
مع ذلك، أبقى HSBC على توقعاته للمدى البعيد، مؤكداً أن العجز المالي الكبير والمستمر في الولايات المتحدة يشير إلى استمرار انحدار منحنى سندات الخزانة الأمريكية في المستقبل.
