أوضح توم لي، المؤسس المشارك في فاندسترات، أن نصف سوق الأسهم والعملات الرقمية قد تجاوز بالفعل مرحلة هبوطية خفية، حيث وصلت مراكز البيع وسحب السيولة إلى مستويات تُلاحظ عادةً قرب أدنى نقاط السوق وليس في قممها.
وأشار لي إلى أن العديد من المستثمرين باتوا متشائمين بشكل كبير، مستندًا إلى بيانات تاريخية توضح أن الأسواق عادةً ما تتحرك باتجاه يسبب أكبر قدر من الألم. كما وصف راؤول بال، مؤسس ريال فيجن، هذا الوضع بأنه تصحيح في منتصف الدورة وليس ذروة دورة السوق.
مؤشرات السوق وتحولات السيولة
خلال حديثه على قناة فاندسترات البحثية، ذكر لي أن أسهم قطاع البرمجيات شهدت تراجعات ملحوظة، تلتها العملات الرقمية التي تأثرت بنفس موجة سحب السيولة. وأكد أن مراكز البيع القصيرة تجاوزت مستويات تُسجل عادةً في ذروة السوق الهابطة.
وأشار إلى أن هذا المشهد مهم لأن التحولات في التمركزات حدثت بشكل أسرع من التغيرات في العناوين الإخبارية، حيث تحولت المعنويات إلى وضع دفاعي بينما بقيت المؤشرات الرائدة مستقرة. ويرى لي أن هذا التباين يعكس سمات نقاط تحول سابقة بدلاً من بداية هبوط أعمق.
كما فصل بين ضغوط الائتمان الدورية والمخاطر النظامية، موضحًا أن التوتر الحالي في سوق الائتمان الخاص أقرب إلى دورة ائتمانية عادية وليس تكرارًا لأزمة 2008. وأشار إلى أن البنوك الكبرى قد تحقق أرباحًا خلال هذا التحول.
تقييمات أخرى ومؤشرات معنوية
قدم راؤول بال رؤية مشابهة، مشيرًا إلى أن مؤشر M2 العالمي وصل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق، بينما يشهد الدولار ضعفًا. كما أشار إلى تحسن أرقام معهد إدارة التوريد واتجاه إيجابي في ظروف السيولة الأمريكية.
وفي مقابلة، وصف بال الوضع الحالي بأنه تصحيح في منتصف دورة السوق وليس نهايتها. وأشار إلى أن مؤشر الخوف والطمع في سوق العملات الرقمية سجل أطول فترة له تحت مستوى 10، معتبرًا هذا علامة على احتمال انعكاس الاتجاه بدلاً من استمرار الهبوط.
أشار لي أيضًا إلى أن التطورات في الذكاء الاصطناعي ورقمنة الأصول تدعم الحجة البنيوية لصالح تكنولوجيا البلوكشين. وأوضح أن أنظمة دفع العملات المستقرة والتسوية على السلسلة تشكل بنية تحتية قد تعتمد عليها وكالات الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع.
وأضاف أن هذا التداخل قد يجذب رؤوس أموال جديدة نحو بيتكوين (btc) وإيثيريوم (eth) بمجرد تخفيف الضغوط الاقتصادية الكلية. وأكد أن استمرار هذا الوضع أو تحوله إلى ارتفاع يعتمد على سرعة توسع السيولة واستمرار الفجوة بين المعنويات والبيانات الأساسية.
