شهدت بيتكوين تراجعًا ملحوظًا خلال الأيام الأخيرة رغم تقلبات عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، ما يسلط الضوء على تعقيدات العلاقة بين العملة الرقمية وسعر الفائدة الحقيقي. وفقًا لشركة فيديليتي للأصول الرقمية، ارتفع الارتباط بين القيمة السوقية لبيتكوين وسعر الفائدة الحقيقي إلى مستوى قياسي يتجاوز 0.6، وهو ما يعكس الضغوط المتزايدة على المالية العامة الأمريكية.
تجاوز الدين الفيدرالي الأمريكي 40 تريليون دولار، فيما أصبحت مدفوعات الفائدة ثاني أكبر بند في الميزانية الفيدرالية بعد ميديكير. ورغم هذا الارتباط الإيجابي، شهدت بيتكوين تراجعًا في يوم هبوط العوائد وكذلك في يوم صعودها، مما يشير إلى أن العلاقة ليست بسيطة أو مستقرة.
تعقيدات الارتباط وتأثير الضغوط المالية
اختبرت بيتكوين هذا الأسبوع فرضية ارتباطها الإيجابي مع عوائد السندات، لكنها لم تصمد أمام تقلبات السوق. ففي يوم انخفضت فيه عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، تراجعت بيتكوين، وهو ما يتوافق مع الارتباط الإيجابي. ومع ذلك، في يوم ارتفاع العوائد، انخفضت العملة الرقمية مجددًا، مما يعكس ضعف هذا الارتباط.
تُعزى هذه الظاهرة إلى الضغوط الائتمانية في قطاعات مثل الذكاء الاصطناعي، حيث شهدت فروق العائد على السندات المرتبطة بهذا القطاع اتساعًا ملحوظًا، وخسر قطاع أشباه الموصلات نحو 2 تريليون دولار خلال سلسلة من الخسائر. وهذا يوضح أن الارتباط بين بيتكوين والعوائد قد يكون ناتجًا عن محرّك مشترك وليس علاقة سببية مباشرة.
الأثر المالي والآفاق المستقبلية
يربط نائب رئيس قسم الأبحاث في فيديليتي بين ارتفاع العوائد ومكاسب بيتكوين من جهة، وبين المخاوف المتعلقة بالعجز والديون من جهة أخرى، مستندًا إلى سقف المعروض الثابت لبيتكوين وجدول إصدارها المحدد. ومع ذلك، يشير التقرير إلى أن هذا الارتباط يعتمد على فترة زمنية محددة وقد لا يستمر في المستقبل.
تتجاوز التحديات المالية الأمريكية 40 تريليون دولار من الدين، مع توقع اتساع العجز في السنوات المقبلة، مما يزيد من الضغوط على الأسواق المالية. ويظل السؤال مفتوحًا حول مدى قدرة بيتكوين على الاستمرار كأداة تحوط في ظل هذه الظروف المعقدة، خاصة مع تراجع أسعار الذهب والفضة رغم مشتريات البنوك المركزية القياسية.
