شهد سهم مارفل تكنولوجي هبوطًا بأكثر من 8% في تداولات ما قبل افتتاح السوق، على الرغم من إعلان الشركة عن نتائج قوية في الربع الثاني ورفع توقعاتها للإيرادات للعامين 2027 و2028. جاء هذا التراجع بسبب تركيز المستثمرين على توقيت ظهور العائد المالي من برنامج الرقائق الضخم مع جوجل، وليس على قوة نتائج الربع الثاني نفسها.
ارتفعت إيرادات مارفل في الربع الثاني من السنة المالية 2027 بنسبة 37% على أساس سنوي لتصل إلى 2.74 مليار دولار، متجاوزة التوقعات السابقة. كما رفعت الشركة توقعاتها لإيرادات السنة المالية 2027 إلى حوالي 12 مليار دولار، وللسنة المالية 2028 إلى نحو 18 مليار دولار.
لكن هذا النمو لم يكن كافيًا لتهدئة مخاوف المستثمرين، خاصة أن سهم مارفل قد ارتفع بنحو 184% منذ بداية العام، مما رفع سقف التوقعات المتعلقة بالاستفادة من طفرة الذكاء الاصطناعي.
تأثير برنامج جوجل على توقعات المستثمرين
المشكلة الأساسية تكمن في برنامج جوجل الذي قد تصل قيمته المحتملة إلى 120 مليار دولار على مدى عدة سنوات. كان المستثمرون يتوقعون أن يبدأ تأثير هذا البرنامج بقوة أكبر على إيرادات مارفل اعتبارًا من السنة المالية 2028، إلا أن الإدارة أوضحت أن جزءًا من إيرادات البرامج الحالية مع جوجل مدرج بالفعل في توقعات 2028، بينما من المتوقع أن يظهر التأثير الأكبر للبرامج الأحدث في السنة المالية 2029 وما بعدها.
هذا يشير إلى أن السوق قد يكون قد سعّر بالفعل جزءًا كبيرًا من نجاح اتفاق جوجل المستقبلي في قيمة سهم مارفل، فيما جاءت وتيرة تحقيق الإيرادات أبطأ من المتوقع.
أداء قطاع الذكاء الاصطناعي وأعمال مراكز البيانات
في المقابل، لا تزال أعمال الذكاء الاصطناعي الأساسية قوية، حيث ارتفعت إيرادات مراكز البيانات بنسبة 46% لتصل إلى 2.17 مليار دولار. وتتوقع الشركة نمو مبيعات هذا القطاع بأكثر من 60% في السنة المالية 2028.
يُعزى هبوط السهم بشكل أكبر إلى خيبة الأمل المتعلقة بتوقيت الإيرادات المستقبلية من برنامج جوجل، وليس إلى تراجع قصة نمو مارفل في الذكاء الاصطناعي. ومن المتوقع أن تقدم الشركة تفاصيل إضافية عن خططها في يوم المستثمرين المقرر في 6 أكتوبر.
