ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى 5.39%، مسجلاً أعلى مستوى له منذ يوليو 2004، في ظل بيانات مؤشر مديري المشتريات السريع التي أظهرت نشاطًا قويًا في قطاعات التصنيع والخدمات الأمريكية. هذه الزيادة تعكس استمرار الضغوط التضخمية وتؤثر بشكل مباشر على سوق السندات طويلة الأجل.
أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) التي صدرت عن S&P Global أداءً أفضل من التوقعات، حيث سجل قطاع التصنيع 57.0 مقابل توقعات 53.6، وقطاع الخدمات 58.7 مقارنة بتوقعات 55.8، مما يعكس اقتصادًا يعمل عند مستويات مرتفعة منذ أكثر من خمس سنوات.
صندوق iShares للسندات الحكومية ذات الاستحقاق فوق 20 عامًا (NASDAQ:TLT) يعكس هذه التغيرات من خلال تحركات سعره العكسية مع عوائد السندات، مما يدل على موجة بيع قوية في السوق. كما فشلت عمليات إعادة شراء سندات الخزانة بقيمة 6 مليارات دولار في وقف ارتفاع العوائد، مما يشير إلى إرهاق الأدوات التقليدية لإدارة العرض.
تجاوز عائد السند لأجل 30 عامًا ذروته السابقة في سبتمبر الجاري، كما تخطى ذروة يونيو 2007، مع تداول معظم نقاط منحنى العوائد فوق مستوى 5%، وهو مستوى لم يشهده السوق على نطاق واسع منذ الأزمة المالية 2007-2008.
عوامل هيكلية تدفع العوائد للارتفاع
تتعدد العوامل التي تدفع إلى ارتفاع العوائد، منها النزاع في الشرق الأوسط الذي يرفع ضغوط التضخم في قطاع الطاقة، والتضخم الأساسي المستمر فوق المستهدف، بالإضافة إلى التحولات المتزامنة في سياسات البنوك المركزية الكبرى، وموجة إصدارات السندات السيادية وسندات الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي تنافس على نفس رأس المال.
كما تجاوز الدين الوطني الأمريكي 40 تريليون دولار خلال أول 19 شهرًا من الولاية الثانية للرئيس ترامب، مع عجز سنوي يقترب من 2 تريليون دولار، مما يزيد من الضغوط على سوق السندات ويؤثر على توقعات العوائد المستقبلية.
في ظل هذه المعطيات، يتداول المستثمرون نقاشًا حول ما إذا كان مستوى 6% يمثل عتبة الألم الجديدة في سوق السندات، مع توقعات بأن تأثير أسعار الفائدة يتغير في اقتصاد مدفوع بالتكنولوجيا والذكاء الاصطناعي.
