أشار محللو استراتيجيات في سوسيتيه جنرال إلى أن أسعار خام برنت الآجلة شهدت تقلبات كبيرة مع تصاعد النزاعات في المنطقة، حيث ارتفع السعر مؤخراً إلى 95 دولاراً للبرميل. وأكدوا أن التوازنات الفعلية في السوق لا تزال محدودة، وأن الخدمات اللوجستية عبر مضيق هرمز تواجه قيوداً صارمة، مما يعكس بطء عودة الإمدادات إلى وضعها الطبيعي.
تأثير النزاعات على أسعار برنت
أوضح المحللون أن الصراع الحالي بين الولايات المتحدة وإيران أدى إلى انخفاض إمدادات أوبك بنحو 42٪ في مارس/آذار، مع توقع استمرار هذا الانخفاض في أبريل/نيسان. وتفترض السيناريوهات الأساسية أن يبدأ تعافي الإنتاج في مايو/أيار، لكنه لن يعود إلى مستوياته الطبيعية إلا بعد حوالي تسعة أشهر، وهو ما يتوافق مع تجارب أزمات الطاقة الكبرى في الشرق الأوسط منذ عام 1956 التي استغرقت في المتوسط ثمانية أشهر لتطبيع الإمدادات.
في ضوء هذه المعطيات، قامت سوسيتيه جنرال بمراجعة توقعاتها لسعر خام برنت بنهاية عام 2026، حيث رفعوا التقدير من 79 دولاراً إلى 85 دولاراً للبرميل، نتيجة افتراض تباطؤ عملية التطبيع لتدفقات النفط عبر الخليج الفارسي إلى منتصف مايو/أيار بدلاً من أواخر أبريل/نيسان.
تحديات التطبيع الكامل
ومع ذلك، أشار المحللون إلى أن التوقع الجديد قد لا يعكس تماماً صعوبة وطول فترة التطبيع، خصوصاً بالنظر إلى حجم الإغلاقات والقيود المتعلقة بالشحن والتأمين والأضرار التي لحقت بالموانئ بالإضافة إلى عمليات إزالة الحطام.
يظل الافتراض العملي لسوسيتيه جنرال أن التطبيع الكامل لإمدادات النفط سيحدث فقط بحلول نهاية عام 2026، رغم الانخفاض الأخير في الأسعار. وحتى في السيناريوهات المثلى التي تفترض انتهاء الأعمال العدائية بحلول أواخر أبريل/نيسان، من غير المتوقع أن تبدأ المخزونات العالمية رحلة مستدامة نحو التعافي قبل أواخر مايو/أيار، وربما بعد ذلك.
