تترقب الأسواق إعلان MicroStrategy عن نتائج أرباح الربع الرابع لعام 2025 بعد إغلاق جلسة التداول في 5 فبراير، حيث يكتسب مستوى دعم البيتكوين عند 76,000 دولار أهمية تتجاوز الجوانب الفنية.
يؤثر سعر البيتكوين الحالي بشكل مباشر على تصور المستثمرين وأداء أرباح الشركة، بالإضافة إلى مصداقية نموذج خزينة البيتكوين المدعوم بالرافعة المالية الذي تتبناه MicroStrategy.
دور مستوى 76,000 دولار في الميزانية
بحلول 4 فبراير، كان سعر البيتكوين يتداول عند 76,645 دولارًا بعد هبوطه المؤقت إلى 72,945 دولارًا خلال الجلسة السابقة. هذا التراجع قرب سعر البيتكوين من متوسط تكلفة الاستحواذ لدى MicroStrategy البالغ 76,052 دولارًا لحجم حيازتها الذي يبلغ 713,502 بيتكوين، مما حول مستوى 76,000 دولار إلى نقطة محورية محاسبية بدلاً من مجرد مستوى فني على الرسم البياني.
تداعيات المحاسبة بالقيمة العادلة
تطبق MicroStrategy قواعد المحاسبة بالقيمة العادلة التي تم اعتمادها في 2025، حيث تُقيّم حيازتها من البيتكوين وفق السعر السوقي في نهاية كل ربع سنة، ما يجعل الأرباح والخسائر غير المحققة تنعكس مباشرة على نتائج الأرباح.
على الرغم من أن نتائج الربع الرابع ستعكس أسعار البيتكوين الأعلى في ديسمبر، والتي تجاوزت 80,000 دولار في معظم الفترة، إلا أن ضعف السعر الحالي للبيتكوين قبل إعلان النتائج يشكل محور النقاش.
الوضع الحالي يجعل حيازة البيتكوين لدى الشركة شبه متعادلة، بينما قد يؤدي استمرار الانخفاض دون 76,000 دولار إلى تسجيل خسائر غير محققة واضحة في الخزينة. فعندما هبط سعر البيتكوين مؤخرًا إلى حوالي 74,500 دولار، تكبدت MicroStrategy خسائر دفترية تقارب مليار دولار. ورغم أن هذه الخسائر لا تؤثر مباشرة على أرقام الربع الرابع، إلا أنها تؤثر بشكل ملحوظ على ثقة المستثمرين قبيل مكالمة إعلان الأرباح وتعليقات مايكل سايلور.
تحديات الشراء بأسعار مرتفعة
زاد من تعقيد الوضع مشتريات MicroStrategy الأخيرة التي تمت في أواخر يناير وبداية فبراير بأسعار أعلى بكثير من مستويات التداول الحالية. فقد اشترت الشركة 855 بيتكوين بمتوسط سعر يقارب 87,974 دولارًا، في حين هبط سعر البيتكوين في عطلة نهاية الأسبوع إلى أقل من 75,000 دولار.
وكانت المشتريات السابقة في يناير قد تمت بأسعار أعلى، منها دفعات عند مستويات قريبة من 90,000 دولار وأخرى تجاوزت 95,000 دولار.
ويُظهر هذا التوجه نمطًا متكررًا لدى MicroStrategy التي تعزز مشترياتها خلال فترات ارتفاع الأسعار، معتمدة على تمويل التراكم من خلال إصدار الأسهم والديون القابلة للتحويل بدون قسائم.
