دور بنك اليابان في سيولة الأسواق وتأثيره على البيتكوين
يركز متداولو البيتكوين عادة على تحركات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، إلا أن بنك اليابان يمتلك تأثيراً مهماً على أسواق العملات الرقمية. يعود ذلك إلى الدور الفريد الذي تلعبه اليابان في توفير السيولة المالية على مستوى العالم، حيث يؤدي تضييق هذه السيولة غالباً إلى تراجع حاد في سعر البيتكوين.
الين الرخيص كمحرك رئيسي للسيولة في البيتكوين
لعدة عقود، حافظت اليابان على أسعار فائدة شبه صفرية أو سلبية، مما جعل الين من أرخص العملات للتمويل والاقتراض. هذا الوضع أسفر عن ظهور ما يعرف بـ”تجارة حمل الين”، حيث تقترض مؤسسات كبرى مثل صناديق التحوط والبنوك ومديرو الأصول مبلغا بالين من خلال البنوك اليابانية وأسواق مبادلة العملات وقنوات التمويل قصيرة الأجل، ثم تحول هذه الأموال إلى الدولار أو اليورو لاستثمارها في أصول ذات عوائد أعلى.
تشمل هذه الاستثمارات الأسهم والسندات والأسواق الناشئة، إضافة إلى العملات الرقمية التي أصبحت تستفيد من وفرة التمويل الرخيص. ويجذب البيتكوين بشكل خاص المستثمرين الذين يبحثون عن أصول متقلبة ومتاحة للتداول على مدار الساعة، مما يجعله وسيلة سائلة للتعبير عن المواقف المخاطرة.
أي تغيير في سعر الفائدة من بنك اليابان، حتى لو كان بسيطاً، يمكن أن يعطل هذا النظام.
التأثير المحتمل لزيادة أسعار الفائدة اليابانية
تبدو الزيادة المتوقعة في أسعار الفائدة من بنك اليابان متواضعة نسبياً، حيث تسعر الأسواق زيادة تقارب 25 نقطة أساس لترتفع إلى 0.75٪، وهو مستوى لا يزال أقل بكثير من أسعار الفائدة في الولايات المتحدة أو أوروبا. مع ذلك، فإن الأثر الحقيقي لا يكمن في حجم الزيادة، بل في كونها تمثل تحولاً هيكلياً بعد عقود من الاستقرار عند مستويات قريبة من الصفر.
هذا التغيير يغير التوقعات السوقية، فإذا اعتقد المتداولون أن بنك اليابان سيبدأ دورة تشديد متعددة الخطوات، فإنهم يبدؤون بتقليص مراكزهم الاستثمارية مبكراً. هذا التوقع يؤدي إلى عمليات بيع واسعة النطاق على الأصول ذات المخاطر، ويؤثر البيتكوين بشكل سريع نظراً لطبيعته التي تسمح بالتداول المستمر والتفاعل الفوري مع الأخبار.
كيف يؤثر تشديد بنك اليابان على تصفية مراكز البيتكوين
غالباً ما تكون الانخفاضات الحادة في البيتكوين نتيجة لتصفية مراكز مدعومة بالرافعة المالية وليس مجرد بيع مباشر. يؤدي تشديد السياسة النقدية اليابانية إلى تقوية الين ورفع العوائد العالمية، مما يضغط على الأصول عالية المخاطر بما فيها البيتكوين.
مع هبوط الأسعار، تصل المراكز الطويلة إلى حدود التصفية، فتقوم البورصات ببيع الضمانات تلقائياً لتعويض الخسائر، مما يفاقم انخفاض البيتكوين ويؤدي إلى موجات تصفية متتالية. ولهذا السبب تبدو بعض الانخفاضات في العملات الرقمية كنتيجة لأحداث اقتصادية كبرى تتعلق بأسعار الفائدة والعملات الأجنبية، وليس فقط لعوامل داخلية في سوق العملات الرقمية.
