أعلنت شركة مايكروستراتيجي نتائج أرباحها للربع الرابع من عام 2025، مصحوبة بتفاصيل حول سيناريو هبوطي محتمل قد يؤثر على نموذج خزينتها من عملة بيتكوين.
في تصريحات خلال مناقشة الأرباح، أوضح الرئيس التنفيذي فونغ لي أن انخفاض سعر بيتكوين بنسبة 90% ليصل إلى مستوى 8000 دولار سيشكل نقطة حرجة، حيث ستتساوى قيمة احتياطيات الشركة من البيتكوين تقريباً مع ديونها الصافية.
وأوضح لي أن عند هذا المستوى، قد تواجه الشركة صعوبة في سداد السندات القابلة للتحويل باستخدام حصصها من بيتكوين فقط، مما قد يدفعها إلى اللجوء إلى خيارات مثل إعادة هيكلة الديون، أو إصدار أسهم جديدة، أو جمع تمويل إضافي خلال فترة زمنية تمتد لعدة سنوات.
وأكد لي أن هذا السيناريو يُعتبر احتمالاً بعيد الحدوث، وأن تطوره سيكون تدريجياً على مدى خمس سنوات، مما يمنح الشركة الوقت الكافي لاتخاذ الإجراءات المناسبة في حال تدهور الأسواق بشكل كبير.
قال لي: “في أسوأ السيناريوهات، إذا انخفض سعر بيتكوين بنسبة 90% إلى 8000 دولار، وهو أمر يصعب تصوره، فإن هذا هو المستوى الذي تتساوى فيه احتياطياتنا من البيتكوين مع ديوننا الصافية. عندها، لن نتمكن من سداد سنداتنا القابلة للتحويل باستخدام احتياطيات البيتكوين فقط، وسنحتاج إلى التفكير في إعادة هيكلة أو إصدار أسهم جديدة أو الحصول على ديون إضافية. وأود أن أؤكد أن هذا السيناريو يمتد على مدى خمس سنوات، لذلك لا أشعر بالقلق حالياً حتى مع تراجع سعر البيتكوين.”
