هبوط الملاذات الآمنة التقليدية
تراجعت أصول الملاذات الآمنة مثل سندات الخزانة الأمريكية، والين الياباني، والفرنك السويسري، والذهب خلال الأسبوع الحالي، في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية المرتبطة بالصراع في إيران. في المقابل، شهد الدولار ارتفاعاً ملحوظاً، ليكون من بين الأصول القليلة التي حققت مكاسب في تلك الفترة.
قفزت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 20 نقطة أساس، في أكبر زيادة لها منذ أبريل الماضي، مدفوعة بمخاوف التضخم وارتفاع أسعار الطاقة. هذا الارتفاع في العوائد يعكس توقعات المستثمرين بتقليص احتمالات تخفيضات أسعار الفائدة، إذ تشير المقايضات إلى احتمال تخفيض واحد أو اثنين فقط مقارنة بتوقعات سابقة بثلاث تخفيضات.
تراجع الذهب والين والفرنك
انخفض الذهب بنسبة 3.5% خلال الأسبوع، متأثراً بقوة الدولار وتوقعات رفع أسعار الفائدة، بعد مكاسب كبيرة حققها منذ أغسطس الماضي بلغت حوالي 54%. ويُعزى هذا الأداء إلى ضعف جاذبية الذهب كأصل لا يدر فائدة في ظل ارتفاع تكاليف الاقتراض.
أما الين الياباني، فقد انخفض بنحو 1% مقابل الدولار، نتيجة لاعتماده الكبير على واردات النفط من الشرق الأوسط التي تمر عبر مضيق هرمز المغلق جزئياً بسبب الحرب، بالإضافة إلى ضغوط تضخمية ونقابية داخل اليابان. وأكدت وزيرة المالية اليابانية استعداد الحكومة للتدخل لتثبيت العملة إذا لزم الأمر.
في المقابل، انخفض الفرنك السويسري بنسبة 1.5% مقابل الدولار، بعد إعلان نائب رئيس البنك الوطني السويسري عن استعداد البنك للتدخل للحد من قوة العملة وسط الاضطرابات الجيوسياسية. ويخشى البنك من أن ارتفاع تدفقات الملاذ الآمن قد يضعف التضخم الذي لا يزال قريباً من الصفر.
تغيرات في ديناميات السوق
أوضح كريستوف ريغر، رئيس أبحاث الأسعار والائتمان في كومرتس بنك، أن الأصول الآمنة لم تعد تعمل كتحوط تقليدي في ظل الظروف الراهنة، حيث أن السياسات النقدية المتوقعة تشير إلى زيادة المعروض النقدي مع خفض أسعار الفائدة، مما يغير من سلوك المستثمرين ويؤدي إلى تقلبات غير متوقعة في تلك الأصول.
في الوقت نفسه، نصح استراتيجيو العملات في باركليز بشراء الفرنك السويسري مقابل الين الياباني، مشيرين إلى أن الفرنك يتمتع بوضع أفضل نسبياً في مواجهة مخاطر الطاقة، مدعومة بمرونة تدفقات الخيارات مقابل الدولار.
