يرى اقتصاديون من Société Générale أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) سيبقي على سياسته النقدية دون تعديل خلال اجتماع هذا الأسبوع، مع تبني نبرة تميل إلى التشديد في الوقت الذي يدرس فيه تأثير ارتفاع أسعار النفط الأخير. ويشير هؤلاء إلى أن صدمة النفط الحالية تعتبر محدودة مقارنة بفترات سابقة، لكنها قد تستمر إذا قامت إيران بفرض قيود على تدفقات النفط عبر مضيق هرمز، مما يدفع البنك إلى توخي الحذر تجاه مخاطر النمو والتضخم.
تقييم البنك المركزي الأوروبي لصدمة الطاقة
يقول الاقتصاديون إن ارتفاع أسعار النفط، رغم الضجة الإعلامية، لا يمثل صدمة اقتصادية كبيرة عند المستويات الحالية. فأسعار النفط ما زالت أقل بكثير من أعلى مستوياتها التاريخية، خصوصًا عند احتساب التضخم. كما أن الاقتصادات الأوروبية قد تجاوزت ذروة استهلاك النفط التي شهدتها في التسعينيات، حيث انخفض الاستهلاك الحالي إلى نحو ثلث ما كان عليه آنذاك.
ويضيف التقرير أن أسعار النفط تحتاج إلى الارتفاع بشكل مضاعف لتصل إلى مستويات الصدمات السابقة من حيث الحجم. يبقى السؤال ما إذا كانت الصدمة الاقتصادية ستظل محدودة أم أن الأسعار ستواصل الارتفاع بشكل كبير لتعديل التوازن بين العرض والطلب. ومن العوامل المساعدة في تخفيف الأثر الاقتصادي انخفاض حصة الوقود الأحفوري في توليد الكهرباء بشكل مستمر.
اجتماع البنك المركزي الأوروبي وتحديات الجغرافيا السياسية
سيكون اجتماع البنك المركزي الأوروبي المقرر يوم الخميس محورياً، حيث سيُطلب من البنك تقييم العوامل الجيوسياسية التي قد تؤثر على استمرارية ارتفاع أسعار الطاقة، وما إذا كانت هذه الزيادة مؤقتة أو دائمة، بالإضافة إلى مدى تأثيرها على الاقتصاد الأوروبي.
ويشير التقرير إلى أنه من المبكر حتى الآن الحكم بشكل قاطع على مدى تأثير هذه الصدمة على النمو الاقتصادي، وما إذا كان ذلك سيحد من تأثيرات التضخم في موجته الثانية، وبالتالي ما إذا كان يتطلب سياسة نقدية أكثر تشددًا. وفي حال أظهرت البيانات الاقتصادية مرونة، فإن نتائج المراجعة الاستراتيجية الأخيرة للبنك التي أكدت أهمية الانتباه لصدمات العرض ستكون ذات أهمية كبيرة في توجيه السياسة النقدية.
